国金证券:给予巨一科技增持评级目标价位5465元
发布日期: 2024-05-17 | 作者:产品中心
2022-04-13国金证券股份有限公司满在朋,秦亚男对巨一科技进行研究并发布了研究报告《乘电动化东风,“装备+核心部件”双帆起航》,本报告对巨一科技给出增持评级,认为其目标价位为54.65元,当前股价为42.0元,预期上着的幅度为30.12%。
智能装备解决方案和新能源汽车电驱动系统双轮驱动。公司自2005年成立以来一直深耕汽车智能装备行业(主要有汽车白车身产线、动力总成产线、动力电池装测线年进入新能源车电机电控领域。依据公司业绩快报,2021年公司收入21.18亿元、同比+41.75%;扣非后归母净利润1.15亿元、同比+29.81%。公司双轮驱动业务协同性强,经营持续向好。
新能源汽车渗透率提升带动公司装备业务订单高增长。国内新能源汽车渗透率加速提升,整车、动力电池、电机电控等快速提升产能的需求迫切,公司智能装备业务持续向好,2021年公司新增装备订单29.89亿元。随公司产品结构和客户结构双优化战略的推进,我们预计2021-23年公司智能装备收入16/22/31亿元,同比增长23%/36%/40%。
公司电驱动业务增量客户储备充足、收入呈爆发式增长。公司电驱动业务已与江淮汽车、奇瑞汽车、江铃新能源、广汽新能源、东风本田、广汽本田、越南VINFAST等新客户定点、并陆续批量供货。此外,公司包括东风日产、一汽大众、安徽大众、蔚来汽车、理想汽车等优质客户也在积极开拓中,增量订单丰富。根据NE时代数据,2022年1-2月公司电驱动系统销量约2.02万套、同比+134.94%。随着新能源汽车产业持续加快速度进行发展,公司下游客户的真实需求持续旺盛,我们预计2021-23年公司电驱动业务收入分别是4.67/14.4/25.2亿元,同比增长分别为178%/209%/75%。
募投项目解决产能瓶颈。2021年11月10日,公司以46元/股IPO增发3425万股登录科创板,募集资金净额14.77亿元,大多数都用在新一代电驱动系统产业化项目、汽车智能装备产业化升级建设项目、通用工业智能装备产业化建设项目等。募投项目投产后,公司电驱动系统年产能预计达50万台/套,通用工业智能装备生产线亿元,打开公司成长的产能瓶颈。
预计公司2021-23年归母纯利润是1.4/2.5/3.8亿元,对应PE分别为43/24/16倍。参考可比公司估值,考虑到公司双轮驱动业绩的高成长性,给予公司2022年30倍PE,则合理估值为75亿元、对应股价54.65元,给予“增持”评级。
电驱动系统技术和产品创新的风险;毛利率下降的风险;电驱动系统业务依赖于主要客户导致的收入下滑风险;现金流为负的风险;限售解禁风险。
该股最近90天内共有5家机构给出评级,买入评级2家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为94.42。证券之星估值分析工具显示,巨一科技(688162)好公司评级为2.5星,好价格评级为1星,估值综合评级为2星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)
证券之星估值分析提示巨一科技盈利能力平平,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价合理。更多
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