【48812】组织初次重视-研报-股票频道-证券之星
发布日期： 2024-06-24 | 作者：其他
德昌股份前身树立于1998年， 出产吸尘器线 年宁波德昌电机制作有限企业树立， 致力于电机和家用吸尘器的研制出产； 2012 年， 公司与世界知名品牌树立战略协作， 出产研制吸尘器整机； 2017 年树立子公司宁波德昌科技有限公司， 事务拓宽至轿车 EPS 无刷电机范畴； 2018 年公司与世界知名品牌协作， 研制出产美容美发产品； 2019 年公司树立子公司宁波德昌电器， 进军家庭健康护理职业， 完成产品多元化开展； 2021 年， 公司在上交所成功上市。 现在， 公司饯别“以吸尘器为根底事务、 以多元小家电为成长性事务、以 EPS 电机为战略性事务” 的开展规划， 逐步形成了“家电+汽零” 双轮驱动的事务格式。
现在， 公司家电代工事务客户最重要的包括创科实业（ TTI） 、 海伦特洛伊（ HOT） 和尚科宁家（ SharkNinja） 。 从客户资质来看， 创科实业的地板护理事务每年营收规划在 10 亿美元左右， HOT 营收安稳在 20亿美元左右， 优质的客户资源为公司带来了安稳的订单。
依据智研咨询数据， 2022 年国内 EPS 电机需求量约 1894.8 万台，其间国内产值 667.7 万台， 合资及进口量 1261 万台。 EPS 电机作为轿车比较中心的零部件， 现在国产代替的空间仍然比较足够。
据公司公告， 2023 年公司获取 EPS 电机和刹车电机新定点项目 4个， 全生命周期总出售金额超越 14 亿元； 到 2023 年底， 公司已累计完成 30 个轿车电机项目定点， 其间 18 个现已完成量产， 2024-2026年定点金额超越 23 亿。 2023 年是公司轿车电机量产第二年， 年销量打破 120 万台， 而且在线控制动电机范畴也获得必定发展。 产能方面，到 2023 年底公司 EPS 电机和制动电机的年规划产能超越 300 万台。
咱们估计 24-26 年公司别离完成归母净利润 4.07/5.20/6.44 亿元，别离同比+26%/28%/24%。 咱们采纳可比公司估值法， 依据 iFinD 共同盈余猜测， 2024-2025 年可比公司 PE 均值别离为 20.2/17.3 倍， 高于公司的 18.7/14.7 倍。 考虑到公司家电事务继续拓宽新客户、 新品类， 一起汽零事务快速放量， 初次掩盖， 给予“买入” 评级。